近期小麦价格温和上涨，上周产区制粉企业小麦主流收购价格在1.22-1.23元/斤，但最近玉米价格偏弱，小麦涨价势头似乎也难以为继，陆续有粉企选择压价收购，而这也使得贸易商的库存小麦很难顺价走货，特别是优质麦价格波动幅度更大。那么随着粮源逐步转移至渠道库存，小麦何时迎来翻身机会？面粉厂需求持续偏弱的情况下，小麦库存还有挺价的必要吗？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

供强需弱 上方受限

目前基层小麦供应充足，尤其新季小麦仍处于购销集中期，制粉企业因面粉消费疲弱，对原粮采购也较为谨慎，同时因近期销区玉米价格重心下移，一定程度上也削减了小麦饲用性价比，最近饲料企业对小麦收购积极性不如前期，不过因库存小麦成本普遍偏高，目前多数贸易商仍较为惜售，毕竟上市初期，基层多期待小麦后市，因此产区不少粉企都反映，尽管面粉厂收购小麦都并不算积极，但市场粮源上量持续偏低，短期压价空间或有限。

库点增多 政策支撑

目前河南、安徽、河北省小麦托市库点数量稳步增加，上周累计收购的托市库点数量已超300家，而截至7月25日，安徽省最低价小麦收购数量约133万吨，虽然托市小麦收购情况未达市场预期，尤其是不少贸易商反映当地补库排队时间较长，但托市收购仍在小麦市场发挥着重要的稳价作用，为农民兜住“种粮卖得出”的底线，国标三等1.19元/斤，二等1.21元/斤，一等1.23元/斤的价格也处于市场高端。此外最近安徽、河南公布了第五批托市收购库点，河北也扩大托市收购范围，进一步稳定小麦市场价格。

国际普跌 氛围偏空

截至2025年7月25日当周，全球小麦价格大多下跌，主要因为北半球小麦持续收获上市，全球供应充足，此前外媒报道的俄罗斯小麦出口关税（卢布计价）零关税的消息就已经引发了市场热议，因此在外围市场限制下，国内小麦市场心态也相对偏空。如7月22日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售20、22、23年小麦4671吨，全部流拍，起拍均价2403元/吨；7月24日中储粮北京分公司小麦竞价采购交易结果：计划采购25年小麦3039吨，实际成交3039吨，成交率100%，起拍均价2435元/吨，成交均价2435元/吨。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡小幅趋弱运行，目前玉米价格相对偏弱，小麦市场继续涨价的动力也略显不足，尤其面粉正值传统淡季，制粉企业对维持刚需采购，因此尽管上量欠佳，但持续提价收购小麦的可能性不大。不过考虑到目前托市小麦持续收购，且收储范围有继续扩大的可能，短期小麦底部价格支撑较强。而从最近市场反馈来看，笔者建议小麦库存较大的粮友可以考虑适当走货，或做好长期持粮、以时间换空间的准备。