进入6月，豆粕现货价格短暂跌至2800元/吨以下后再次反弹，目前市场最低价在2810元/吨左右。长远来看，这个价位的豆粕已经十分诱人，为何中下游迟迟不敢备货？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至6月11日，国内主要地区油厂平均报价在2927元/吨左右。其中山东地区在2920元/吨，华东地区报2860元/吨，大连地区3020元/吨，天津地区2930元/吨，广东地区2880元/吨。

大豆强供预期

周一海关数据显示，2025年5月份中国大豆进口量升至1392万吨的历史峰值，较4月份翻倍不止，同比增长36.2%。船期监测显示，6-7月我国企业大豆买船集中，预计6月份大豆进口到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨。而巴西豆在高温情况下存储难度加大，国内油厂将维持高开机率以减少大豆受损风险，因此豆粕库存将持续回升。尽管目前豆粕库存仍处于相对偏低的水平，但未来压力仍不可小觑。不过需要注意的是，我国油厂榨利收敛后，8月以后的大豆买船进度偏慢，后续仍需关注相关进度。

养殖利润不佳

据国家发展和改革委员会价格监测显示，2025年6月第1周，全国猪粮比为5.51：1，持续跌破6:1。据市场反馈，生猪养殖单头盈利跌破百元，尤其是前期被迫使用高价饲料原料的养殖场，亏损风险显著加剧。同时，大多饲料养殖场在经历过年后一粕难求的行情后，已备有一定头寸，部分企业仍有6月基差合同。因此，即便目前饲料成本下滑，也并不能刺激下游拉长备货周期，仍多以随买随用为主。

等待报告指引

美国农业部6月供需报告将于美东时间2024年6月12日（北京时间13日凌晨）公布，该报告主要会对2024/2025年度旧季作物进行调整，对于2025/2026年度新季作物的供需情况一般不会做出明显调整。但目前来看，南美大豆产量调整空间不大，不过中美贸易、美欧关系反复等因素或使得巴西大豆更受青睐，6月USDA供需报告有望小幅上调巴西大豆出口量，整体预计偏中性。而月底的季度库存和种植面积报告或将奠定下半年行情的主基调，因此更受市场关注。