【来源：期货日报网】
赋能上市公司
近年来，随着期货市场服务实体经济功能的持续显现，越来越多符合交割库资质要求的上市公司被纳入期货交割体系，相关公司也在加速布局期货交割领域。
据了解，截至2024年年末，在大商所交割库体系中，具有上市公司背景（含母公司或主体上市）的交割库占比已经超过一半。据期货日报记者调研了解，通过参与大商所交割库体系建设，相关上市公司不仅实现了经营模式的迭代升级，而且在产业链整合、品牌溢价、融资渠道拓宽和运营成本优化等方面形成多维赋能效应。
助力业务发展 打开期现联动“双通道”
成为期货交割库如同一把钥匙，为企业打开了业务增长的新空间。通过期货与现货市场的联动，企业突破传统销售模式的束缚，从销售渠道的裂变到产业链的纵深拓展，以更多样的方式应对市场风险。
销售渠道的“破圈”，帮助企业实现了从区域到全国、从现货到期现的联动。厦门建发股份有限公司（下称厦门建发）期货管理部总经理李智介绍，公司铁矿石年贸易量4000万~5000万吨，国产大豆年采销量5万~10万吨。成为大商所铁矿石及黄大豆1号期货交割库后，产品销售渠道从传统现货市场拓展到期货市场，面向更广泛的客户群体，增加了销售机会。公司可以根据市场行情，灵活选择在现货或期货市场销售，同时推动现货市场形成基差定价体系。
作为国内高成长性的农牧企业，四川德康农牧食品集团股份有限公司（下称德康集团）2021年成为大商所生猪品种集团交割库。2024年，德康集团在中国生猪供应商中排名第4，同年德康集团在生猪期货上共交割270手，占大商所生猪期货交割总量的38.7%。该集团战略投资与市场部负责人叶波表示，获批成为生猪交割库后，通过参与交割业务，为生猪销售增加了新的渠道，降低了对传统现货销售渠道的依赖，提高了销售的灵活性和稳定性。
除了销售，期货市场也为企业管理库存价格波动风险提供了更灵活的手段。金能科技股份有限公司（下称金能科技）拥有180万吨/年丙烷脱氢（PDH）丙烯生产装置，是全球装置规模最大的单体生产工厂。2022年该公司获批成为大商所LPG交割厂库。据金能科技副总经理伊国勇介绍，丙烷是企业的主要原料，金能科技为保持生产经营的稳定性，需要常备一定的库存。“纳入交割体系为丙烷库存保值提供了新的方式。如果预计丙烷价格将大幅下跌，我们可以通过期货交割的方式将库存丙烷高价卖出去，从而达到库存保值的目的。”伊国勇说。
交割库带来的效益和便利，让更多的上市公司积极申请交割库资质。但对交割库资质的认定，大商所根据品种和产业企业的实际情况，设置了严格的准入条件和审批流程，并统筹考虑交割库布局、交割保障能力、交割便利性、交割需求等多重因素筛选设立交割库。
以资格申请、审批为起点，大商所还建立了完善的交割库管理制度，覆盖业务开展、日常管理、年度审核、等级评定等全流程和全生命周期。值得一提的是，多年来，大商所还通过业务培训、模拟交割、交割会议等多种方式，持续提升交割库服务市场的“软实力”，并通过上线数字仓单系统等科技赋能举措提高交割业务办理效率。受益于“高门槛”“严监管”“强赋能”，交割库资质逐渐成为产业企业的“金名片”。
“成为交割库，提升了企业在行业内的知名度和影响力。同时，我们通过提供优质的交割服务，进一步强化了企业的品牌效应，让我们更容易吸引大型采购商、贸易商等客户群体，扩大销售范围和市场份额，在全国甚至国际市场上提升竞争力。”叶波说。
除此之外，交割库这张“金名片”还让企业的融资成本得以降低。李智表示，成为大商所交割库后，企业在行业内的信誉度和影响力显著提升，金融机构的认可度也同步提高。企业可凭借标准仓单质押融资，拓宽融资渠道，增加融资额度，降低融资成本。
升级经营理念 让“经验主义”变为“主动防御”
成为交割库不仅改变了企业的业务模式，而且推动了经营理念的转型升级，风险管理意识、科学决策水平和市场认知深度均有所提升。通过参与期货市场，企业的风险管理从“救火队”变成“防火墙”，经营逻辑从“跟着感觉走”升级为“数据说了算”。
以厦门建发参与的期货品种为例，无论是铁矿石还是农产品，价格受宏观经济形势、自然灾害、地缘政治等多种因素影响，波动频繁且幅度较大。面对价格波动、库存管理以及企业信用等市场风险，企业以前只能通过密切关注市场动态、加强与上下游企业沟通协调，以及多年行业经验来预判和防范，风险管理手段有限。
“期货工具的出现弥补了‘经验主义’的不足。”李智说，期货市场为企业管理风险提供了有效工具。通过设立期货管理部门，配备专业人才，制定完善的期货管理制度与流程，厦门建发将运用期货工具管理风险的经营理念贯穿经营全过程。
叶波表示，生猪养殖除了面临市场价格风险，还有疫病风险和饲料成本风险。按照传统方式，企业需要依靠经验来规划生产和安排销售，通过加强疫病防控、优化饲料配方、提高养殖设备利用率来预防风险。“参与期货市场后，我们在风险管理、市场认知、经营策略、成本管理等多方面的经营理念都发生了变化。”他说。
最明显的一点是在风险管理理念上，德康集团从被动接受风险变为主动管理风险。企业通过期货市场主动对冲价格风险，将价格波动的不确定性转化为相对确定的成本或收益，实现对风险的主动管理和科学控制，保障了企业经营的稳定性。
企业对风险的认识，也从关注单一风险转变为全面风险管理。“以往企业可能更关注生产环节的疫病风险、养殖成本风险等，对价格风险的管理手段有限。参与期货市场后，我们将价格风险管理纳入整体风险管理体系，综合考虑期货市场的操作风险、基差风险等，形成更全面、系统的风险管理理念，对各类风险进行统筹管理和监控。”叶波说。
企业对市场的认知理念同样从局部市场视角扩展到全局市场视角。参与期货市场之前，德康集团主要关注本地现货市场的供需状况和价格变化；参与期货市场之后，企业需要关注国内外宏观经济形势、生猪产业整体供需状况、期货市场价格走势等多方面因素，形成从局部到全局的市场认知理念，以便更好地把握市场趋势，作出合理的经营决策。
认知的提升让经营策略也扩展为期现结合。通过参与期货市场，德康集团的经营策略从单一的现货买卖转变为将现货市场与期货市场相结合。根据市场情况，企业灵活调整现货和期货的持仓比例，再通过期现套利、套期保值等操作，优化资源配置，提高经营效益。
在传统经营模式下，企业决策往往依赖经验和主观判断。参与期货市场之后，企业可以依据大量的现货市场数据、期货行情数据等进行分析和研究。从依赖经验决策到依靠数据决策，德康集团运用科学的方法和模型进行风险评估，形成以数据为基础的经营决策理念，提高了决策的科学性和准确性。
李智告诉记者，参与期货市场后，厦门建发也有了新的经营方向。在业务导向上，公司更加鼓励期货与现货结合，提高基差贸易业务比重，与产业链上下游深入合作，提升客户黏性，实现合作共赢。另外，公司不断探索新的业务模式，逐步尝试参与到含权贸易等新业务中。公司与产业链上下游企业、金融机构等建立了更紧密的合作关系，更加注重与合作伙伴共同应对市场风险。
融入发展规划 为上市公司再添“价值压舱石”
随着期货品种的不断丰富和交割体系的日益完善，企业借助期货工具实现了经营升级，在不确定性中把握确定性。交割库资质已成为上市公司高质量发展的“加速器”。
上市公司受市场关注多，经营业绩稳定性非常重要。李智表示，参与期货市场并成为大商所交割库，能更好地应对市场风险，稳定经营业绩，增强抗风险能力，为股东创造稳定回报。借助期货交割库平台，企业可开展仓单串换、仓储物流服务等增值业务，增加收入来源，提升盈利能力。成为交割库也彰显了公司在行业内的领先地位与综合实力，吸引更多投资者关注，提升在资本市场的形象与声誉，有助于股权融资、并购重组等。
“获批成为期货交割库后，我们套期保值就更加灵活顺畅了，可以有效利用期货市场管理价格波动风险，企业利润也就更有保障，经营发展也就更加稳健了。”新疆中泰集团下属上海中泰多经国际贸易有限责任公司研究中心主任马丽萍对记者表示。
叶波认为，成为生猪期货交割库，代表着企业在行业内的规模、实力和规范性得到高度认可，有助于在市场中树立更专业、更可靠的品牌形象，增强消费者、合作伙伴对公司的信任。随着对期货市场参与度的提高，企业也能够在生猪价格形成过程中发挥更大作用，参与行业定价，提升在产业链中的话语权和主导权。
因此，德康集团也将运用期货融入未来的发展规划。叶波介绍，在生产和销售规划方面，公司会根据生猪期货价格所反映的市场预期，合理调整生猪存栏和出栏计划，避免盲目扩产或减产。比如在期货价格显示未来猪价较为稳定或上涨时，适当增加能繁母猪数量，扩大养殖规模；反之，则控制产能扩张速度。销售环节，借助生猪期货市场，探索创新销售模式，如开展基差贸易等。通过与上下游企业在期货市场和现货市场的协同合作，拓展销售渠道，提高市场占有率，增强企业在产业链中的话语权。
人才是企业发展的核心驱动力，对期货的运用也离不开人才与团队的建设。“我们将加大对期货专业人才的培养和引进力度，建立一支既懂生猪养殖业务又熟悉期货市场运作的专业团队。组织内部员工参加期货知识培训和专业课程学习，鼓励员工考取相关从业资格证，提升团队整体专业素质。”叶波说，同时，在公司内部加强养殖、销售、财务、风险管理等部门之间的协作与沟通，建立以生猪期货套期保值为核心的跨部门协同工作机制。在企业制定发展规划、进行市场决策和风险控制等方面，充分发挥各部门的专业优势，形成协同效应。
期货的运用在厦门建发未来发展规划中同样占据重要地位。李智表示，公司未来将把涉及期货、衍生品等金融工具的应用整合为“金融赋能”战略。在推进“金融赋能”战略的道路上，公司不仅探索在供应链运营中如何善用期货工具，帮助核心业务板块提升竞争力和盈利水平，同时也研究如何善用期货工具进行价格风险管理，确保生产经营的稳定性和盈利的连续性。
在积极利用交割库资源为企业经营提质增效的同时，珍视交割库资质，积极配合大商所做好交割服务，相关企业也已达成共识。“我们十分珍惜作为期货交割库为产业链上下游服务的机会，我们会严格按照交易所相关要求，加强管理，持续做好交割业务和市场服务。”伊国勇表示。
