【来源：期货日报网】
近年来，我国期货市场对外开放稳步推进，开放路径不断丰富，开放品种持续增加。据期货日报记者了解，截至目前，境内24个期货、期权以特定品种模式引入境外交易者，合格境外投资者可参与交易的期货、期权达到75个。对应这两种开放方式，大商所相关品种数量分别为11个和20个，约占开放品种总数的三分之一。
在落实资本市场对外开放相关工作部署过程中，大商所坚持以我为主、循序渐进，积极探索对外开放新模式、做大品种底盘，有序推动符合条件的商品期货、期权品种纳入对外开放范围，吸引更多境外产业企业参与境内期货交易，并通过结算价授权的方式实现“走出去”，多维度提升“大连价格”的国际影响力。
从“单点突破”到“全链条覆盖”
大商所的国际化之路始于2018年，铁矿石期货以境内特定品种方式引入境外交易者，这也是我国首个对外开放的已上市期货品种。铁矿石期货对外开放后吸引了境外大型矿山和贸易商的广泛关注和积极参与，截至2024年年末，来自30多个国家和地区的境外客户在大商所铁矿石期货上开户。同时，越来越多的国内钢铁企业主动利用基差贸易模式向国际矿山采购铁矿石，以“大连价格”为定价基准的铁矿石国际贸易生态呈现良好发展态势。
铁矿石期货成功迈出国际化的第一步，为大商所开放更多期货品种树立了信心、积累了经验、奠定了基础。2020年底，我国首个全进口商品期货品种——大商所棕榈油期货正式对外开放；2021年6月，棕榈油期权上市交易并同步引入境外交易者。以往，马来西亚作为全球第二大的棕榈油生产国和出口国，其棕榈油期货价格是国际贸易定价的主要依据。大商所棕榈油期货及期权对外开放以来，来自马来西亚、印尼、新加坡等地区的产业链企业积极参与，重塑了棕榈油国际贸易的定价格局。如今，国内70%的棕榈油现货贸易以大商所棕榈油期货价格为基准进行定价。
辉立期货CEO张赐政告诉记者，目前铁矿石和棕榈油期货的国际交易活跃度持续提升，在全球大宗商品贸易中扮演着关键角色。许多国际贸易商和机构投资者在制订采购计划或对冲策略时，都会将大商所的市场价格作为重要参考，其在全球产业链中的定价作用进一步增强。
与铁矿石、棕榈油期货“单点突破”相比，大商所豆系品种对外开放的“全链条覆盖”更显力度。2022年年底，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权以境内特定品种方式引入境外交易者，豆系品种成为国内期货市场首个以境内特定品种方式实现全系对外开放的品种板块。豆系品种对外开放后，全球的大豆产业链企业都能够直接参与中国大豆期货市场，在压榨利润锁定、税收政策匹配、汇兑和保证金管理上获得了更好的效果。
A企业是全球化农产品贸易公司，对市场变动十分敏锐，其大豆全球负责人告诉记者，在大商所豆系品种对外开放后，能够明显感受到南美农民对大商所期货价格投来了更多目光。“我每天早上起床都会看中国期货市场行情，现在大约有30%的南美农民会通过观察大商所黄大豆2号等品种的价格涨跌，来考量中国的需求增减等市场变动情况，并相应调升或调降销售报价，这说明大商所的国际影响力在持续提升。”他说。
“随着大豆系列期货品种价格发现功能愈发有效，越来越多的国际粮商境外子公司开始主动使用黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权来锁定采购成本和压榨利润，更好管理南美大豆在国际贸易业务中的市场风险。”据翱兰农业中国区市场合规与首席风控官许沙莎介绍，翱兰农业已经参与了大豆、豆粕、豆油等境内特定品种交易，并且会以相关品种的期货价格或者期现价差作为定价参考，为下游的大型上市公司、中小贸易商等各类型客户提供定制化的基差贸易、含权贸易等服务，与客户分享市场信息，帮助客户共同提升自身的风险管理能力。
据统计，目前已有来自英国、瑞士、新加坡、马来西亚等30个国家和地区的超过150家境外客户参与了大商所大豆系列品种的交易，其中包括国际粮商嘉吉、翱兰等农业境外大型产业企业。
“近年来，大商所持续推动品种国际化，吸引了更多境外投资者关注。”张赐政表示，2024年，他们观察到境外客户对大连期货市场的兴趣进一步提升。境外机构投资者、自营交易集团和高净值个人投资者的开户数量稳步上升，显示出国际市场对大商所的认可度在不断提高。辉立期货去年在大商所的交易量与2023年相比，上升了三倍；参与者也有显著增加。
从“单边开放”到“双向赋能”
实现期货市场国际化不仅要“引起来”，更要通过规则输出、结算价授权等方式“走出去”，形成双向互动，为全球市场增添中国色彩。
在铁矿石期货对外开放前夕，大商所发布了《期货公司会员接受境外经纪机构委托开展特定品种期货交易业务管理办法》和《大连商品交易所特定品种交易者适当性管理办法》，并对14部已有规则进行了修订，为铁矿石期货引入境外交易者打牢制度基础。
据记者了解，相关规则制度在发布前经过了充分论证，既包括一户一码、限仓、异常交易管理等立足于中国市场实际，具有鲜明中国特色的监管和风控制度，又充分考虑了境外交易者参与的便利性，对相关业务规则进行了“个性化定制”。比如，境外交易者可自行选择通过境外中介机构转委托或直接委托境内期货公司等方式参与交易；充分考虑境外交易习惯，允许境外交易者以美元作为保证金；实施铁矿石保税交割制度，解决境外交易者接到完税仓单无法处理的后顾之忧，为境外企业参与交易和交割创造了基础条件。
“大商所的产品与某些国际交易所的期货品种具有相关性，如铁矿石和精炼棕榈油。”张赐政说，近年来，大商所通过境外中介机构优化了开户和交易流程，使国际客户能够更顺畅地进入市场开展交易，进一步提高了境外投资者的参与积极性。
除此之外，大商所还推出了多项创新业务。2020年，大商所优化境内特定品种日常结算换汇机制，允许境外交易者和境外经纪机构在最长一个月的周期内累计计算可换汇额度、自主提交购汇申请，有效提高了境外客户的资金管理效率。
交割结算价授权是大商所“走出去”的又一重要举措。2023年，大商所与马来西亚衍生产品交易所正式签署豆油期货交割结算价授权协议，“中国基准+本地化合约”的模式既保留了中国市场的定价主导权，又满足了区域市场的个性化需求。2024年3月18日，马来西亚衍生产品交易所挂牌上市了“马来西亚交易所大连商品交易所豆油期货（FSOY）”。上市一年来，各方参与积极，市场规模稳步增长，运行情况良好，且与大商所豆油期货价格保持了较高的相关性。目前FSOY已经成为马来西亚衍生产品交易所商品类第2大品种,在全球约20个农产品期货外挂合约中位列第5。
“大商所与马来西亚衍生产品交易所等境外机构的合作不断深化，通过结算价授权等机制进一步提升了特定品种的国际影响力。”新永安国际金融控股有限公司总经理姚律说。
大商所国际化业务的稳步发展，也进一步密切了与国际交易平台的合作关系。大商所先后获香港证监会批准成为自动化交易服务（ATS）提供者，获新加坡金融监管局批准成为认可市场运营商（RMO），被纳入欧洲证券及市场管理局（ESMA）第三国交易场所交易后透明度评估正面清单。这些成果的背后是境外监管机构对中国期货市场对外开放规则、金融基础设施规范化运营的认可。
“大商所以服务实体经济为宗旨，坚持扩大对外开放、深化国际合作、优化市场服务的发展方向，未来能够为更多的全球产业链企业提供优质的风险管理工具和定价参考，从而提升国际化品种的境外影响力，打造与金融强国、贸易强国相匹配的‘大连价格’。”姚律表示，相信随着中国期货市场的持续开放和人民币国际化步伐的加快，大商所品种的国际价格影响力将得到显著提升，更好满足市场参与者的定价和避险需求。
张赐政认为，未来随着大商所交易机制的优化和开放品种的不断丰富，其国际地位将得到进一步提升，“大连价格”的国际影响力也将进一步增强。
