【来源：期货日报网】
定秩序 立标准
日前，苏州正鑫众建材贸易有限公司（下称正鑫众建材）与苏州森海供应链管理有限公司（下称森海供应链）在江苏省太仓市太仓港鑫海码头顺利完成了一笔原木期转现交易，引起行业各方瞩目。据期货日报记者了解，此次交易是全国首笔采用“机器+人工”检尺的原木期转现交易，并且严格依照大商所原木期货交割流程和国标检尺标准开展，有助于产业企业加深对原木期货的理解，进一步提升原木现货贸易的标准化、规范化程度，推动原木全国统一大市场建设。
借力期转现 满足个性化需求
根据《大连商品交易所期转现交易管理规定》，期转现交易是指交易双方协商一致，同时进行数量相当的期货交易和现货或者其他相关合约交易的行为。在大商所期转现交易中，交易双方可凭借已经达成的现货或者其他相关合约交易，以协商的方式在大商所期转现平台办理期转现申请、期货头寸开平、标准仓单划转、货款委托支付等业务。
记者了解到，在此次期转现交易过程中，买卖双方于2月13日达成了现货购销协议，约定短期内由正鑫众建材向森海供应链采购90立方米的原木，价格以实际执行时为准，并于次日分别在原木期货2507合约上进行了套保操作。创元期货在了解客户业务需求后，建议双方可通过期转现的方式达成交易，即将各自持有的期货头寸按双方商定的价格由交易所代为平仓，并按双方协议价格进行相应数量的原木交收。2月17日，双方在大商所对外门户在线提交了期转现业务申请，对套保头寸进行平仓，最后于2月19日完成现货交收。
正鑫众建材总经理刘虎告诉记者，近期公司接到了多个大型项目订单，为了保障原材料稳定供应，需要通过多种渠道增加原木采购。“相比进行现货采购，期转现可以提前锁定价格，避免市场波动带来的成本上升风险；相比交割买入，期转现灵活性更高，能根据双方需求协商交货时间、地点、质量等细节，还能提高资金使用效率。”刘虎说。
在森海供应链总经理赵嘉豪看来，在期转现模式下，现货的品质、地点，以及期货头寸的平仓价格和现货交易的价格均由买卖双方商议决定，使企业有机会个性化地交收现货、更加灵活地确定升贴水。而传统的套保模式下，企业要么通过期货交割，但只能获得标准品；要么选择平仓，但期货头寸的实际平仓价格可能无法反映现货实际的升贴水，均可能影响期现结合的效果。因此，期转现可以更好满足企业个性化、精细化的业务需求。
创元期货结算交割总部负责人成纯认为，期转现业务搭建起了期现货市场间的“快速通道”，使买卖双方可以精准对接，并实现期货头寸与现货头寸的有序衔接与转换，操作流程严谨且高效。而对新上市的原木期货而言，期转现还有一个特殊的作用，那就是为相关企业提供了提前熟悉原木期货交割流程和质量标准的机会，这对企业加深对原木期货的理解、今后更好参与期货交易交割都有很大的帮助。
检尺结果差异的背后
“从此次交易的测量结果可以明显看出，基于国标的人工尺和机器尺检测结果非常接近，但两者和现货尺存在差异。”成纯说。
针对这一情况，相关业内人士告诉记者，我国已经为原木行业制定了推荐性的国家标准，其中就包括了对材长、径级的测量和计算方法。在这方面，原木期货交割质量标准也参考了国标并与其保持一致。但在现货市场中，全国各地的实际检尺标准并不统一。比如，在材长方面，山东市场对外商标注定长为3.9米的进口辐射松，仍沿用3.9米确定材长，但长江地区以及华南地区则按4米确定材长。在检尺径方面，山东市场和长江地区均存在“虚尺”的情况，即对测量结果向上取整，进而导致部分原木直径较国标增加1～2个径级。此外，在测量方法方面，华南市场部分采用“小头短径”，而非“小头均径”，相当于检尺标准较国标更严格，这也造成了华南地区的现货价格高于山东、江苏的情况。
“正是各地差异化的检尺规则，导致了实际贸易中对原木体积测量的结果与按照国标测量的结果呈现出一定的差异。”上述业内人士补充道。
此外，成纯表示，不同检尺公司的操作人员在检尺习惯和实操经验上存在差异，部分主观因素也可能加大检尺偏差。这也是在原木现货交收环节引入机器检尺的意义：不仅能够提升检尺效率，还有助于消除人为误差。
江苏苏州港检验检测有限公司为此次交易提供了质检服务。在其市场业务部经理杨前程看来，以往原木现货贸易的检尺环节没有遵循统一标准，无法避免人为干预，测量结果的准确性和公允性难以得到有效保障，这都不利于原木市场和行业的良性发展。
原木期货带来的变化
原木期货最早到期的2507合约尚未进入交割月，但随着越来越多产业企业的参与以及多笔期转现交易的开展，市场对原木期货合约以及交割规则的理解不断深化，对国标检尺与现货检尺差异的认知逐渐清晰，对推动现货检尺标准化规范化的呼声也越来越大。
刘虎告诉记者，正鑫众建材在原木期货和期权上市后便入场进行套保交易。他在这3个月内一直密切关注市场动态，注意到了期货交割和现货贸易在标准、流程上的差异，因此希望按照原木期货交割流程和质量标准完成交收，并通过“机器+人工”的方式对期货检尺和现货检尺的差异进行实际测算，为日后走好期现结合之路打下基础。
据杨前程介绍，此次检验流程是在多方共同见证下，由大商所指定质检机构对原木检验，严格按照大商所原木期货业务细则进行，检尺过程透明、标准统一，买卖双方之间不存在认知误差和信任问题。检尺结束后，买方还对原木外观进行了检查，发现部分原木存在弯曲、节子和纵裂等问题，依照相应升贴水标准进行了扣罚。买卖双方对检尺结果和挑战式检验结果均无异议，检验交收顺利完成。
“下一步，统一的检验秩序一旦形成，能够促进整个原木行业的健康良性运行，对期现货市场的发展都属于利好。”杨前程说。
行业的努力和变化还不止于此，其中龙头企业和咨询机构也充分发挥了示范带动作用。据记者了解，包括北新木业、浙江物产森华、福汉木业、汇鸿中锦、山东隆盛、浙江凯德嘉瑞等十余家原木龙头企业，不仅积极尝试套期保值和基差贸易，还推出了国标尺报价并产生实际成交，千里目、原木通、木联数据等多家咨询机构也已开始采用国标作为现货价格报价标准。这些动作进一步推动了现货市场中国标检尺的应用，有效促进了不同区域间检尺标准的统一，对消除期现货市场间的差异、增强期现联动效应有着积极作用。
据悉，下一步，大商所将持续组织开展原木期货模拟交割，助力产业熟悉原木期货交割流程及交割质量标准，在保障2507合约交割安全顺畅进行的同时，促进原木现货市场标准化发展，促进地区间生产要素有序流动，打通产业链供应链堵点，为推动构建原木全国统一大市场贡献期货力量。
