【来源：期货日报网】
作为我国西南地区资源禀赋突出的省份，贵州的磷矿、铝土矿、锂资源储量居全国前列，农业特色产业亦蓬勃发展。然而，相比当地资源产业规模，贵州辖区期货市场仍有较大的发展空间——截至2024年年末，贵州辖区共有8家期货经营机构，客户数量27150户，保证金期末余额7.63亿元，全年期货成交金额10840.98亿元。
期货市场与地区产业规模不匹配这一矛盾在2025年将迎来破局。1月15日，贵州省人民政府印发《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》（下称《方案》），明确提出“加快补齐期货市场要素”，持续培育期货产业客户，从顶层设计方面引导企业利用现货与期货两个市场配置资源、提升风险管理效率、降低商品交易成本、分散对冲风险。在此背景下，贵州本土上市公司中伟新材料股份有限公司（下称中伟股份）与国有企业贵州金泰利粮油发展有限公司（下称金泰利粮油）的实践，成为观察贵州实体经济与衍生品市场共振的鲜活样本。
期货工具为企业生产经营保驾护航
事实上，随着全球经贸环境的变化和国内产业结构的调整，实体企业面临的经营风险日益增加。企业的风险管理能力随之成为影响其可持续发展的关键因素。期货市场通过提供丰富衍生工具和标准化合约的方式，帮助企业更好地管理市场风险、规避经营风险。
“近年来，受到国内外多重因素的影响，粮油市场经历了复杂的波动和调整。2022年年初，公司开始着手开展基础投教、上会材料、管理办法等前期铺垫工作；2023年，公司开始开展小规模的菜油品种套期保值试点工作；2024年，公司与中信期货贵州分公司合作举办郑商所一对一培训‘稳企安农护航实体——期货力量助力菜油产业链高质量发展’，引进省外粮油龙头企业套期保值专家为企业进行培训，开拓仓单及交割业务视角及渠道。”金泰利粮油财务负责人胡永江说。
在期货工具的实际运用上，金泰利粮油针对企业主要原材料和产成品的价格波动风险，运用期货合约进行套期保值。胡永江介绍说，例如，在原材料采购方面，当预计价格上涨时，通过买入期货合约锁定成本；在产成品销售方面，当预计价格下跌时，通过卖出期货合约锁定销售价格。近年来，参与的期货品种主要有菜油、豆油、棕榈油等。
“从整体收益来看，参与期货套期保值有效降低了价格波动对企业经营业绩的影响，套期保值业务为企业稳定经营作出了贡献。”胡永江举例说，2024年，企业在贸易板块通过多头套期保值锁定采购成本，通过空头套期保值锁定库存利润，并作为交割储备。
2024年11月，由于菜油价格大幅上涨，现货销售压力较大，金泰利粮油开展第一批1500吨菜油交割工作，交割结算均价为9970元/吨；2025年1月，金泰利粮油开展第二批900吨菜油交割工作，交割结算均价为8955.44元/吨，不仅保证了当期菜油的利润，还缓解了库存压力。
在胡永江看来，期货市场为企业提供了有效的风险管理工具，帮助企业规避价格风险、稳定经营成本和利润。通过参与期货市场，企业能够更加合理地安排生产和销售计划，提高资金使用效率，增强市场竞争力。此外，期货市场的价格发现功能也为企业提供了重要的市场信息，有助于企业做出科学的决策。“作为贵州省内首家参与菜油期货交割业务的企业，我们认为，交割更加贴近期现结合的业务需求，有利于锁定价格风险、保障销售利润稳定性。同时，也使得企业成本和收入相对固定，有助于稳定经营利润，让企业在制订生产计划、财务预算和战略规划时更具确定性。总体上，我们实现了增强抵御市场风险能力、在复杂经济环境中保持稳健发展、免受市场价格大幅波动影响的目标。”他说。
据胡永江介绍，2025年年初，企业与中信期货贵州分公司共同搭建产融基地建设团队，推动申报郑商所产融基地，目前已成功进入交易所重点企业储备库名单。未来，企业将继续积极开展交割及仓单相关业务，并探索期现结合的更多可能。
期货工具重塑企业竞争力
围绕贵州地区新能源、新材料为代表的战略新兴产业，紧扣有色金属、碳酸锂、工业硅等期货品种，也是近年来期货服务贵州新质生产力发展的重点之一。
“企业参与期货市场之前，要明确两点：一是明确是否存在套期保值的必要性，比如确定价格波动风险或者有无期货工具可以对冲价格波动；二是明确参与期货市场的风险，了解套保和投机的区别。”中伟股份相关负责人表示。
中伟股份是一家新能源材料综合服务商。“新能源产业的原材料主要涉及镍、钴、锂等，均为大宗商品，其定价多以美元计，并参照期货价格。所以，整个新能源产业的营收、利润，甚至面对的外汇风险，都与期货息息相关。越是处于行业上游的企业，对期货价格的波动就越敏感。”上述相关负责人表示，新能源产业对套期保值并不陌生，一方面，大家需要期货工具去对冲价格波动风险；另一方面，整个产业的定价逻辑依赖于期货，这就使得市场透明、公开。
据介绍，中伟股份早在上市之前就搭建了期货团队。目前人员组成包括两名交易员、两名研究员、一名后台结算人员。交易员均来自行业内知名贸易公司，具备良好的专业能力。同时，中伟股份制定了期货交易风控管理措施，通过董事会决议、公司管理层审批交易方案、资金部门管理出入金等方式控制期货账户风险。此外，中伟股份具备生产标准交割品的能力，现货团队也能够实现货物自由交割。
“由于业务特性，公司套期保值的标的物主要是镍金属，包括镍板、镍铁、镍中间品、三元前驱体等。镍金属计价模式主要以美元国际计价为基准，对应的工具为LME镍期货合约。”中伟股份相关负责人表示。
在中伟股份相关负责人看来，企业参与期货交易，首先要梳理企业经营过程中的价格风险以及计算公司的敞口；其次是寻找合理的期货合约；最后是搭建专业的团队，明确期货管理制度，执行套期保值计划。
“我们一直积极地参与期货市场。期货交易对公司主营业务的意义体现在三个方面。一是可以对冲公司常备库存的跌价风险；二是可以锁定公司原材料以及成品的进出口利润；三是执行公开、透明的市场定价，能够更好地服务客户。”中伟股份相关负责人说。
事实上，近年来，期货服务贵州经济发展质效显著提升。一方面，交割厂库建设取得重大突破，富之源集团成功申报生猪交割库，成为贵州首家期货交割库；另一方面，实体企业参与期货市场形成实效，贵州地区3家上市公司、1家大型省属国企和多家市属国企已常态化参与期货与衍生品套期保值业务。此外，“保险+期货”外延也不断扩大，从“保险+期货”到“期货+银行”“期货+订单”，模式不断发展创新。2024年全年，当地落地“保险+期货”项目298单，保障现货数量超70万吨，累计承保现货价值超45亿元，赔付金额近1800万元；银行累计为参保农企农户贷款或授信3.75亿元，惠及农户4000余人次、农企200余家次。
随着《方案》的推进，贵州地区更多关于期货服务实体经济的改革举措正在酝酿，“会”“省”“所”“局”“协会”“机构”六位一体推动期货服务经济高质量发展的共识和合力已经基本形成。
贵州的实践表明，期货工具的应用与产业升级同频共振。衍生品不仅是风险管理的工具，更是区域经济从资源依赖转向金融赋能的关键跳板。“期货思维”正在渗透产业链的各个环节，贵州书写着西部省份金融深化的新范式。
